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海格通信:北斗產業步入黃金發展期,全產業鏈布局鞏固行業龍頭地位

海格通信 002465

研究機構：長江證券 分析師：胡路 撰寫日期：2015-12-08

分享北斗產業成長盛宴,全產業鏈布局鞏固行業領先地位:我們認為,公司作為北斗行業領軍企業,后續還將持續受益于國防需求增長。具體說來:1、2015年以來,中國已成功發射四顆新一代北斗衛星并完成在軌測試,北斗導航系統邁入全球組網的加速發展階段;2、軍方在2013年啟動北斗產品采購,之后采購規模持續提升;公司作為少數具有“天線-芯片-模塊-終端-系統-運營”全產業鏈布局的軍工企業,不僅在關鍵技術環節獲軍方認可,且終端產品已開始在各軍種列裝,將持續成為國防需求爆發增長的最大受益者;3、近期多家企業獲得北斗相關大額訂單,顯示行業正進入快速發展期;我們認為,伴隨軍隊信息化轉型建設加快,后續相關產品訂單規模還將繼續快速提升。公司在北斗產業鏈長期處于領先地位,將充分受益于行業需求的爆發性增長。

軍改大幕正式拉開,推動軍隊信息化發展:可以看到,伴隨習主席關于全面實施改革強軍戰略的講話內容正式發布,軍隊改革全面啟動。

對此我們認為:1、此次軍改的力度空前,顯示出國家對于提升軍隊戰斗力、不斷加強國防建設投入的堅定信念;2、為了建立適應現代戰爭的國防力量,軍改方案強調建立聯合作戰指揮體系,打造精銳作戰力量和信息化作戰能力;我們認為,后續軍隊必將進一步加快軍隊信息化建設的步伐,提升部隊在指揮、控制、通信等方面的綜合能力;3、可以預見,北斗通信導航、衛星通信等具有前瞻性和戰略性的國防科技產業將會得到各級傾斜政策支持,迎來加速發展的黃金時代。

多業務布局成型,軍民融合利好公司長期發展:公司充分發揮上市公司資源優勢,發展網絡優化、專網集群、頻譜管理等具有廣闊發展前景的民品業務,其收入和利潤規模持續增長,為公司成長提供持續動力。在國家大力推動“軍民融合發展”的背景下,公司打造軍品+民品的產品公司發展模式,具有極強的戰略前瞻性。當前公司產業資源豐富,且自身已具備推動軍民融合發展的技術條件和產品儲備,未來將有望受益于國家相關政策紅利,在軍品和民品市場同時建立長期持久的領先優勢。

投資建議:我們看好公司的長期發展前景,預計公司2015-2017年的EPS分別為0.28元、0.36元和0.45元,重申對公司“買入”評級。