投資者“翹首期待”了半年多，*ST德奧（002260，SZ）最后還是辜負了他們的期望。

2017年12月5日，*ST德奧再次申請停牌，隨后進入重大資產重組籌劃，擬收購科比特航空科技有限公司(以下簡稱科比特)100%股權。不過，倒騰了7個多月，2018年7月24日，*ST德奧最終宣布了重組終止的決定。

*ST德奧給出的理由是，科比特最近一個會計年度業績虧損，與公司原預計狀況存在較大偏差；同時，科比特個別股東對交易方案有異議，無法就本次交易取得內部審核批準。公司還稱，本次重大資產重組的終止，不會直接影響公司的生產經營及2018年的財務數據。

《每日經濟新聞》記者注意到，2013年8月開始，*ST德奧就開始致力家電與通用航空雙主業運營，不過事情并沒有像*ST德奧想象的順利。今年3月，*ST德奧被爆出資金危機，大額銀行貸款逾期，與此同時，*ST德奧不得不中止了對通航業務的部分海外子公司的投資，在國內的多項通航合作和并購也失敗或無實質進行。*ST德奧“通航夢”徹底破碎了嗎？

宣布終止收購科比特100%股權

事實上，*ST德奧最早盯上科比特是在2017年10月底。當時公司宣布，根據發展戰略需要，德奧通航有意通過對科比特增資的形式獲得科比特的股權，雙方已經簽署對外投資協議。隨后*ST德奧宣布終止收購珍愛網股權。一個月后，*ST德奧再次拋出停牌申請公告，干脆著手對科比特100%股權的收購。

據了解，科比特專業從事多旋翼無人機系統的研發、生產、銷售和服務?？票忍氐膶嵖厝吮R致輝是大疆無人機的初創成員之一，2016年4月，科比特發布了業內首款采用氫燃料的多旋翼無人機，憑借在材料和航時上的突破引起業界關注。

今年以來，*ST德奧發生了多項重大變化，不過公司一直聲稱堅持推進對科比特的收購。然而記者也注意到，宣布收購以來，*ST德奧一直未對外詳細披露科比特的收購草案。

2018年7月24日，*ST德奧一紙公告宣布了終止收購科比特的決定，原因是科比特去年虧損，業績不符合預期；其次，科比特的個別股東對交易方案存在異議。經公司董事長、總經理審慎討論后，決定終止本次重大資產重組事項。根據《重組框架協議》，終止本次重大資產重組后，交易各方均無需承擔法律責任。

記者了解到，實際上一直被*ST德奧視為“珍寶”的科比特業績表現一般。*ST德奧今年5月回復深交所的問詢函中透露，科比特2016年實現銷售收入3041.6萬元，但凈利潤為虧損1840.63萬元，2017年科比特的營業收入有所上升，不過虧損額進一步擴大至1.09億元，同比下降497.06%。

除了業績的因素外，記者注意到，*ST德奧終止收購科比特或與公司目前現金流狀況也有關系。據了解，科比特100%股權對應估值為約12~18億元。此前公司對于增資科比特的風險描述中就提到，資金籌集到位存在重大不確定性，而截至2018年3月底，*ST德奧的資產負債率仍高達134.44%。

對于科比特2017年業績大幅下滑的原因以及終止重組是否與公司資金籌措不力有關等問題，《每日經濟新聞》記者7月24日也多次撥打*ST德奧董秘辦聯系電話，不過電話一直無人接聽。

“通航夢”就此止步？

《每日經濟新聞》記者注意到，2017年*ST德奧宣布了多項通航投資決定，收購科比特是公司目前正在積極推進的最后一項重要投資。公司此前多次對外強調，繼續執行既定的通航戰略，加快推進收購科比特，盡快做大做強公司的“通用航空”板塊。

今年3月，*ST德奧就宣布中止對部分海外子公司的資金投入的決定，原因是，為支持通航業務的發展，公司近三年開展了包括申請配股發行、非公開發行、重大資產重組、向金融機構貸款等直接和間接融資，不過遭遇2015年股市大跌和證券市場監管調整等因素，導致公司一直無法通過再融資申報從而募集資金去置換前期投入，部分海外子公司因資金投入不足亦未能實現商業化運營，連續多年持續虧損狀態。6月5日，*ST德奧披露，相關海外子公司已進入清算程序，通航業務規模縮減。

記者梳理發現，目前*ST德奧的各項投資，包括與株洲市國有資產投資控股集團有限公司合資設立投資公司、與湖南大康實業投資有限公司共同設立合資公司、向北京中天易觀信息技術有限公司進行增資等，目前均無進展或者已經宣告終止投資。只有收購無錫漢和部分股權的投資已經完成，不過2017年無錫漢和也處于虧損狀態。

此次并購科比特方案夭折之后，*ST德奧的通航板塊戰略何去何從？“通航夢”何以繼續？7月24日下午，記者多次致電*ST德奧董秘辦，但電話均無人接聽。